梧桐理财网首创个人金融资产融资新模式：锁定资产现金流

   上海 2014-11-18(商业电讯)－－ 自从P2P网络借贷进入本土，网络借贷呈现了爆炸性的发展，据网贷之家不完全统计，运营平台从2012年底200家，到2014年9月底已有1438家，贷款余额从2012年的56亿元，到如今有646.03亿元。在短短不到三年的时间之内，运营平台翻了超7倍，贷款余额翻了超11倍！ 
 

（数据来源：网贷之家 数据整理：梧桐理财网） 
 

       笔者认为，看似漫天繁荣的背后却隐藏着大量危机。首先，各大平台同质化严重。爆发性的生长反映的是除了行业进入门槛较低以外，就是运营平台运营模式的可复制性较强。绝大部分的平台运用债权转让的模式或者一对多的借款模式进行网络借贷，为了向投资者传达平台安全的信息，大多引入了担保公司或者风险准备金的模式。 

    其次，融资成本高。在1400多家的网贷平台，投资者的回报普遍在20%左右。这数据背后反应的是借款人的高融资成本。按照成本加成法来进行估算，借款人的成本等于投资者回报加上平台的运营成本，按照部分平台公布的费率来测算，借款人的融资成本高于30%似乎是常态。 

    再者，网络借贷的基础资产比较单一。大量的网贷平台的贷款性质主要有两种，纯信用贷和资产抵押贷，对于资产抵押贷主要是汽车抵押贷和房地产抵押贷。超1400家平台在竞争这个市场，可以反映，部分平台业务是将民间的高利贷或者小贷公司搬到网上展业，对于高融资成本则进行了利息和管理费的分割来规避了合规性风险。 

    不过进入2014年，行业似乎出现了新的种子和萌芽。 

    在美国，P2P网络借贷的监管部门为美国证券交易委员会。这反映，美国将P2P的贷款收益权定义为一种证券，不过只要是证券就应该有对应的基础资产，那么个人的信用，也被美国证券交易行看成一种资产。 

    按照这种“类资产证券化”的思路，P2P平台产生了新的商业模式——梧桐理财网。将流动性较差的非标金融资产进行质押融资，获得贷款，用非标金融资产产生的可预期的、稳定的现金流来支持未来要偿付的本息。在风控的手段上，要求非标金融资产进行过户用以锁定未来产生的现金流，当然，借款人也可以用其他的资金来进行偿还。 

    新的品种，似乎带有新的功能和新的缺陷。按照资产证券化的思路，借款人的成本不会太大偏离基础资产产生的收益，降低了融资本，再扣除的运营成本，可想而知，但投资者的回报就不会太高。这对吸引投资者投资、提升交易量和规模方面来讲是一个较大的缺陷。 

    2014年9月，上海自贸实验区出台《信托登记试行办法》，旨在探索一条建立完善的信托登记制度办法，探索提高信托资产的流动性，似乎对该类的平台来讲是利好消息。2014年第三季度末，信托存量已经逼近13万亿！考虑基金子公司发行的资管计划和有限合伙等产品，存量非标金融资产的体量愈加巨大！而以梧桐理财网为代表的P2P网贷新模式有了盘活存量的可能，但能否撬动巨量资产，还是拭目以待吧。